Apabila menjalankan analisis sebuah syarikat yang sahamnya didagangkan di pasaran, adalah sangat penting untuk dapat dengan cepat menilai nisbah harga pasaran semasa kertas berbanding dengan, relatif, kejayaan syarikat ini. Dalam erti kata lain, sama ada saham itu terlebih nilai, adil, atau dipandang rendah. Terdapat pelbagai rasio kewangan dalam rangka analisis asas, yang membolehkan untuk menjalankan penilaian tersebut.
Nisbah Kecairan Ekuiti
Data ini, termasuk nisbah P / E, menunjukkan dan mengubah maklumat penting mengenai syarikat itu, menyatakannya sesaham. Nisbah ini memungkinkan untuk memahami berapa banyak jumlah pendapatan, keuntungan, ekuiti dan dividen dikira setiap satu daripada syarikat ini. Artikel ini memberi tumpuan kepada salah satu alatan ini - nisbah P / E.
Apa maksudnya?
Singkatan P / E, yang juga digunakan dalam sumber bahasa Rusia, bermaksud "harga untuk pendapatan", iaitu, secara literal diterjemahkan "harga kepada keuntungan". Selalunya penamaan istilah yang lebih biasa dalam bahasa Rusia digunakan - "pelbagai keuntungan". Kaedah P / E nisbah kadang-kadang digunakan untuk menunjukkan maksud yang sama dan juga digunakan dalam kesusasteraan yang berkaitan.
Bagaimana untuk mengira?
Formula untuk mengira pekali P / E adalah seperti berikut:
Kadar Saham Pasaran / Pendapatan Sesaham.
Adalah penting untuk diperhatikan di sini bahawa untung tidak bermaksud keseluruhan jumlah pendapatan syarikat, tetapi untung bersih selepas semua cukai dan dividen pada saham pilihan dibayar, setiap satu saham syarikat ini.
Iaitu, sebelum mengira nisbah ini, pengiraan pertengahan pendapatan sesaham diperlukan. Nisbah ini dinyatakan secara standard oleh singkatan EPS, yang bermaksud "pendapatan per saham", secara harfiah - "perolehan sesaham". Formula untuk mengira ia adalah sangat mudah:
Pendapatan sesaham = (Pendapatan bersih selepas semua cukai dibayar - dividen ke atas saham pilihan) / Bilangan saham tertunggak.
Biasanya, penunjuk ini dikira berdasarkan data yang diperolehi untuk satu tahun kalendar, dan untuk analisis dianggap dinamik dalam jangka waktu tertentu. Data awal untuk pengiraan tersebut boleh didapati dari bahan pelaporan standard syarikat yang diterbitkan dalam domain awam.
Sebagai contoh, dengan jumlah keuntungan bersih syarikat untuk tahun 5 bilion rubel dan ketiadaan pembayaran dividen ke atas saham pilihan, 860, 000 saham tertunggak di pasaran dan harga pasaran semasa dalam saham 120, 000 rubel, nisbah P / E boleh dikira.
Mula-mula kita mendapat EPS: 5.000.000.000/860.000 = 5.813.95 rubel.
Kemudian pekali P / E = 120.000 / 5.813.95 = 20.6.
Apa maksudnya?
Pekali P / E menunjukkan bagaimana pasaran saham menilai stok syarikat pada masa ini. Pada terasnya, pekali ini mengungkapkan fakta mudah - berapa kali harga pasaran saham sekarang lebih daripada keuntungan bersih yang dijana oleh satu bahagian ini. Atau semudah itu - berapa banyak keuntungan tahunan yang terkandung dalam harga saham. Orang boleh memberikan penafsiran berikut: berapa tahun pelaburan dalam tindakan ini akan dibayar sekiranya hal ehwal syarikat ini akan berjalan dengan cara yang sama seperti pada tahun pelaporan.
Bagaimana saya boleh memohon?
Dengan mengira pekali ini, pelabur dapat menilai keadilan harga saham berbanding dengan keuntungan yang dihasilkan oleh syarikat sesaham. Sekiranya nisbah sangat penting, adalah mungkin dengan kepastian tertentu untuk membuat kesimpulan bahawa saham syarikat ini dipandang rendah, dan, setelah mengkaji semula penyata kewangannya, membuat keputusan mengenai pengambilalihan saham dengan menjangkakan peningkatan nilai mereka. Petunjuk terlalu rendah boleh bermakna taksiran yang tidak mencukupi, kemunculan yang disebut "gelembung" dalam saham-saham ini, dan isyarat keperluan untuk menjual saham-saham ini sebelum detik-detik negatif di pasaran berlaku.
Penaakulan di atas adalah ciri pasaran saham yang berkesan. Walau bagaimanapun, pelabur yang tidak berpengalaman sering bertindak sebaliknya, iaitu berfokus pada keuntungan yang tinggi, mereka memperoleh terutamanya saham syarikat dengan nisbah P / E yang rendah.
Harus diingat bahawa perusahaan dan syarikat dari pelbagai industri mempunyai tahap P / E yang jauh berbeza. Dalam perlahan-lahan membangunkan industri, seperti farmakologi atau pembinaan kapal, petunjuk ini adalah ketara, sering beberapa kali lebih tinggi daripada industri dinamik seperti industri Internet, komunikasi dan beberapa yang lain. Keamatan modal industri juga sangat penting. Oleh itu, ia sering tidak berguna untuk membandingkan penunjuk ini untuk syarikat yang berbeza. Untuk meningkatkan ketepatan analisis, pekali P / E dikira bukan sahaja untuk stok syarikat individu, tetapi juga untuk seluruh sektor ekonomi negara, yang memberikan peluang tambahan untuk menentukan jenis "orang terkemuka" dalam setiap industri dengan asas yang sesuai untuk dianalisis. Penunjuk "berbilang keuntungan" dikira sama dengan indeks stok, yang merupakan keadaan rata-rata pasaran saham di negara tertentu.
Tafsiran matematik
Formula pengiraan adalah bahagian pembahagian, di mana harga saham berada dalam pengangka dan keuntungan saham dalam penyebut. Oleh itu, jika pengangka stabil, iaitu, harga stok tidak meningkat, dan penyebut, yang mencerminkan keuntungan, terus meningkat, pekali jatuh. Dengan perkembangan peristiwa sedemikian, jelas bahawa stok ini diremehkan oleh pasaran. Berbincang juga benar. Oleh itu, apabila menjalankan analisis, sangat penting untuk mengkaji kelakuan pekali P / E dalam dinamik, yang membolehkan kita untuk menganggarkan dan mengekstrapolasi harga masa depan stok tertentu.
Tafsiran isi rumah
Malah, pekali ini, untuk memudahkan pemahaman, boleh dikatakan secara sewenang-wenangnya sebagai nisbah harga pasaran semasa bagi pangsapuri yang disewa kepada sewa tahunan untuknya. Sekiranya pangsapuri berharga 15 juta Rubles, dan sewa tahunan ialah 720 ribu Rubles, maka pekali itu akan menjadi 20.8 (15.000 / 720). Yang bermaksud bahawa kos pangsapuri sepenuhnya akan melunaskan aliran tunai daripada menyewakannya selama 20.8 tahun.
Kekurangan pekali
Di samping perbezaan industri yang telah disebutkan, nisbah P / E saham mempunyai beberapa kelemahan. Pertama sekali, perlu diingat bahawa salah satu indikator utama yang digunakan untuk mengiranya, iaitu keuntungan, boleh dikenakan beberapa, bagaimanapun, manipulasi undang-undang sepenuhnya. Ini boleh dilakukan kerana hakikat bahawa keuntungan adalah perbezaan antara hasil, saiznya yang sukar untuk dipesongkan, dan kos, penolakan dan refleksi yang dalam perakaunan cukup pelbagai. Keuntungan yang tidak dapat dipertimbangkan untuk mengoptimumkan cukai adalah kejadian yang lazim berlaku di semua sektor dan negara. Pekali P / E negatif berlaku apabila kerugian bersih muncul dalam tempoh pelaporan berbanding keuntungan bersih. Walau bagaimanapun, bagi syarikat-syarikat baru yang menjanjikan ini adalah kejadian biasa. Dalam kes ini, analisis mengenai instrumen ini adalah mustahil, kerana ia boleh menyebabkan pelabur sesat. Penunjuk ini juga tidak berkesan dalam hal pembubaran awal syarikat, disertai dengan penjualan aset dan penutupan semua hutang perusahaan. Bagaimanapun, kelemahan yang paling penting dalam nisbah P / E ialah ia mencerminkan masa lalu, dan semua pelabur terutamanya tertarik pada masa depan. Walau bagaimanapun, kelemahan ini wujud dalam semua petunjuk, tanpa pengecualian.
Nisbah Modified
Terdapat beberapa jenis nisbah "berbilang keuntungan", jadi anda perlu berhati-hati apabila menganalisisnya untuk firma yang berbeza. Perbezaannya adalah terutamanya dalam penggunaan petunjuk keuntungan yang berbeza. Untuk pengiraan, keuntungan yang paling sering digunakan ialah syarikat yang diterima untuk tahun fiskal pelaporan yang terakhir. Walau bagaimanapun, keraplah keuntungan yang diramalkan boleh digunakan, di mana pekali dipanggil "nisbah P / E perspektif, " atau pekali ramalan. Pekali "gelongsor" yang dipanggil juga boleh digunakan, di mana data syarikat suku tahunan diambil kira. Yang paling "maju" di antara nisbah P / E diubahsuai ialah CAPE (nisbah diselaraskan P / E), atau dalam bahasa Rusia: "nisbah keuntungan berkurangan berkitar". Pekali ini dikira berdasarkan purata 10 tahun bergerak yang didiskaunkan pada kadar inflasi untuk tempoh ini. Aplikasinya membolehkan anda "melicinkan" lonjakan rawak dalam keuntungan syarikat atau harga sahamnya di pasaran. Pengiraannya agak memakan masa, tetapi terdapat kalkulator yang sesuai dalam domain awam.
Pasaran saham global
Memandangkan hampir setiap negara memiliki pasaran sahamnya sendiri, ia agak tidak berguna untuk cuba menutupi luasnya, iaitu, mengutip nilai-nilai nisbah P / E bagi syarikat-syarikat individu, yang berjumlah berjuta-juta. Adalah lebih menarik untuk menilai dinamik P / E untuk indeks bursa saham, yang membolehkan anda membuat ramalan tertentu mengenai kemungkinan arah pergerakan pasaran selanjutnya.
Di bawah adalah graf pekali P / E untuk S & P500, yang merupakan anggaran bersepadu bagi 500 syarikat terbesar dalam tinjauan semula.
Nilai yang amat tinggi daripada penunjuk "berbilang keuntungan" hampir selalu membawa kepada krisis kewangan yang lain. Pada masa ini, "suhu purata di hospital" berada di rantau 20-21, yang agak tinggi tetapi tidak kritikal. Grafik juga menunjukkan berapa banyak harga saham boleh runtuh selepas pecah "buih" di pasaran. Jika sekarang dan pada permulaan perjalanan, iaitu, pada akhir abad ke-19, penunjuk itu berada di rantau 20, maka semasa Kemelesetan Besar mencapai 4, iaitu, harga saham secara purata sama dengan hanya empat keuntungan tahunan syarikat. Di puncak gelembung saham, harga saham melonjak secara purata sehingga 45 pendapatan tahunan sesaham. Adalah ketara bahawa dari masa ke masa, pasaran kemudian mula bertindak balas terhadap kenaikan harga saham yang tidak mencukupi. Pada permulaan abad sebelum kemunculan terakhir, kemelesetan bermula pada pekali P / E 26, kemudian pada 34, dan paling baru hanya pada 45.
Syarikat Rusia
P / E nisbah saham Rusia boleh didapati dalam jadual berikut:
| Nama syarikat | Billion bilion modal |
Nilai pekali P / e |
| Rosneft | 4871 | 21.9 |
| LUKOIL | 4236 | 10.6 |
| Gazprom | 3639 | 5.1 |
| NOVATEK | 3280 | 20.9 |
| Gazpromneft | 1835 | 7.3 |
| Nornickel | 1815 | 14.2 |
| Severstal | 872 | 8.6 |
| Yandex | 659 | 42.9 |
| Sistem AFC | 78 | 19.0 |
| Aeroflot | 113 | 4.9 |
| KamAZ | 41 | 12, 2 |
| M-Video | 73 | 10.5 |
Seperti yang dapat dilihat dari data di atas, kita dapat membuat kesimpulan bahawa sejumlah besar syarikat Rusia dipandang remeh. Koefisien P / E berbeza dengan ketara bergantung kepada industri di mana sebuah syarikat beroperasi, dan agak kurang dipandang berhubung dengan tahap nilai P / E global semasa di rantau 20.
Syarikat-syarikat utama Rusia
Hari ini, permodalan terbesar di Rusia menawarkan dua syarikat. Ini adalah syarikat saham bersama Gazprom dan bank nombor satu di negara kita - Sberbank. Di bursa saham Moscow, perolehan saham kedua-dua syarikat ini lebih daripada separuh daripada jumlah dagangan dagangan. P / E nisbah Sberbank dengan jumlah permodalan, menurut data pelaporan tahunan terbaru sebanyak 4.2 trilion rubel, adalah 5.8. Secara relatifnya, pelaburan dalam saham bank ini akan dibayar dalam 5.8 tahun. Pada akhir tahun 2018, selepas kejatuhan harga yang serius, aset ini mempunyai pekali sekitar 8, yang masih merupakan petunjuk yang agak rendah. Bank-bank lain, yang berbeza beberapa kali dari Sberbank, mempunyai nilai yang lebih tinggi. Sebagai contoh, Vneshtorgbank - 8.2, dan Rosbank - 9.2. Nisbah P / E Gazprom, sehingga baru-baru ini nombor satu bekas di pasaran saham Rusia, pada masa ini 5.1. Ini juga merupakan penunjuk yang agak rendah, terutamanya berbanding dengan syarikat lain dalam industri ini. Rosneft dan NOVATEK mempunyai nilai koefisien lebih daripada 20, dan LUKOIL lebih daripada 10.
